前回、期近のストライク１０７．５と１１０．０とでパーティカルブルスプレッドを組んだら誰でも億り人になれるんじゃないかと考え検証してみて、確かに億り人になれそうなパフォーマンスは出していたんですよね。ただ、いくつか前提があると思っていまして、少なくとも一つがストライク１０７．５よりストライク１１０のほうが高いＩＶを持っていることだと思うんですよね。そこで、今回はもしストライク１０７．５と１１０．０が同じＩＶを持っていた場合にもパーティカルブルスプレッドは投資手法として本当に成り立つかどうか検証していきたいと思います。
今回は、
- 期近のストライク１０７．５と１１０．０の ＩＶがともに１５（で５ペア組む）
- 期近のストライク１０７．５と１１０．０の ＩＶがともに１７（で５ペア組む）
- 期近のストライク１０７．５と１１０．０の ＩＶがともに２０（で５ペア組む）
のケースでやっていきたいと思います。早速結果を出していきます。
表を見るとですね、 ＩＶ 値が高くなるにつれシャープレシオが小さくなっていくことがわかりますよね。日経平均（N225）と比べていただきたいのですけど、 ＩＶ ＝２０のケースでは日経平均よりもシャープレシオが悪くなっていることがわかりますね。日経平均よりもシャープレシオが小さいとなると、レバレッジを賭けてもいいことはなくなりますね。
ＩＶ ＝２０ のケースって、近年の日経平均ではそんなには発生しないのですが、ふと弱気になって日経平均が５％、７％と少し下げるとよく発生するケースではあります。小幅に下げたときこそ日経平均の買いのチャンスなのですが、その場合は おそらくＩＶ も高くなってしまっていますね。（ボラティリティトレードだと、小幅に下げたときは反発すれば ＩＶ が下がるのでむしろ先物買い＋コール売りの通称カバードコールを組まれる方も多いでしょうね。）
まあ、上向きのブラックスワン対策で、ほとんどのケースでストライク１１０のＩＶはストライク１０７．５より高いと思いますが、パーティカルブルスプレッドのシャープレシオは日経平均と同等とみなしておくと無難なのかなとは思います。